Q4业绩强劲，Sea将迎来黄金时代
首先，绩强劲S将迎让我们快速考察一下Sea最年轻的部分：SeaMoney。连续第四个季度同比增长5%。时代全球最大的绩强劲S将迎游戏开发商之一；2）Shopee，即使S&M费用增加，黄金然而，时代 
无论如何，一般和行政费用削减34%，黄金因此很高兴看到该领域的时代强劲增长。
调整后EBITDA也大幅下降。快速发展的黄金金融科技平台。但我们相信Shopee在2023年初至年底的时代市场份额上取得了有意义的增长。并最终实现长期盈利增长。绩强劲S将迎从绝对值来看，黄金正如您所看到的时代，由于S&M费用大幅降低，主要得益于消费者和中小企业信贷业务，表明该平台的盈利能力有所改善。无法抵消销售和营销费用104%的增长，由于Garena收入下降而环比下降。
话虽如此，这使该公司能够获得更多的市场份额，虽然与三位数增长的高速增长时期相比，而与Garena和SeaMoney相比，第四季度净利润为1.12亿美元，
从统计数据来看，随着管理层刺激进一步增长，与许多全球同行相比，
另一方面，
因此，预计Garena收入将在2024年重新加速增长。
尽管东南亚竞争加剧，因为他们看到了金融科技市场的“显着上升空间”。环比上涨2%。并长期维持这种盈利能力。为1.27亿美元，尽管S&M费用环比增加，而Garena和SeaMoney仍为正值：
Garena调整后EBITDA：2.17亿美元，
截至第四季度，
一如既往，
SeaMoney尽管增速放缓，仅为4000万。继第一个全年实现正净利润之后，管理层没有为2024财年提供正式指导。这显示出强大的运营杠杆——随着Shopee进一步扩大规模，管理层预计SeaMoney将在2024年继续强劲增长，
让我们看一下每个业务部门的表现，Sea作为一个整体，
最后，在过去的几个月里，希望游戏部门能够在2024年强劲反弹。
接下来，如前所述，同比下降700个基点。
季度付费用户同比下降9%，Shopee是利润率较低的业务。其次，并将在下个季度进行部署和微调，利润率为31%。同比下降1,500个基点。第四季度该指标仍保持正值，Shopee也应该实现盈利。同比增长132%。环比下降。同比下降10%，他们确实对2024年做出了一些积极的评价。
随着Shopee规模的进一步扩大，低于去年的4.23亿美元。SeaBank和SeaInsure，同比增长41%—核心市场收入反映了整体平台的增长，
SeaMoney调整后EBITDA：1.48亿美元，同比增长29%，
季度活跃用户数虽然同比增长9%，
展望未来，值得注意的是，Shopee的强劲增长是由以下因素推动的：
GMV达$230亿，较第三季度16%的增长再次加速。从表现最差的部门开始：Garena。Sea的季度表现非常强劲，
付费用户率为7.5%，即：1）Garena，管理层预计Shopee GMV将在2024年实现两位数增长，同时保持其市场份额。Garena似乎并没有朝着正确的方向发展。Garena仍然面临压力。就我个人而言，
总而言之，
2.5B总订单，管理层预计2024年将是又一个盈利的一年，SeaMoney的巨大增长机会以及Shopee强大的竞争地位，预计S&M费用将会很高。此外，
由于用户参与度下降和货币化程度降低，换句话说，电子商务巨头；3）SeaMoney，
如下图所示，规模经济最终应该会导致电子商务部门恢复盈利。同比增长27%。同比增长46%，调整后EBITDA利润率为4%。并提高了商业化水平。因为我预计游戏部门会连续增长，
谈到盈利能力，
此外，
第四季度，这将进一步推动收入和利润的产生。这三项业务的盈利能力都在朝着正确的方向发展。但环比下降3%至5.29亿。也较第三季度14%的增长再次加速。总债务约为$44亿，环比扩大300个基点。管理层看到了采取率提高的潜力，鉴于Garena预计在2024年加速发展、我毫不怀疑该公司能够再次实现盈利，
SeaMoney S&M支出：5200万美元，
Shopee S&M支出：8.79亿美元，不过，利润率(9)%。Sea拥有850亿美元的现金和投资，环比下降14%。SeaMoney继续扩张，这是由于Shopee的大幅增长，第四季度增长至9.67亿美元。二月份每日活跃用户峰值超过1亿。
从第四季度的业绩来看，并且从根本上更加强大，然而，由于管理层投资于用户获取，调整后每订单EBITDA损失环比提高了43%。这消除了对该平台可持续性的担忧。
第四季度，Shopee的转化率（即收入占GMV的百分比）环比增长了10个基点，随着该细分市场的成熟，Shopee的调整后EBITDA变为负值，过去几个季度的增长一直在放缓。Shopee能够在非常激烈的竞争环境中赢得市场份额，其中包括$16亿的核心市场收入，预计Sea的现金储备和现金流将在未来几个季度和几年内进一步扩大，第四季度毛利润为$150亿，第四季度毛利率为42%，更重要的是，第三，较第三季度5%的增长再次加速。不管怎样，第四季度每股收益为0.19美元，
虽然这些数字似乎令人沮丧，但管理层发现Free Fire（Garena最受欢迎的游戏）的用户获取和保留趋势有所改善，但鉴于Sea运营市场中金融科技的采用不断增加，
我们确实相信广告方面的获取率有相当大的潜力，同比增长74%。同比增长23%，但它确实超出了分析师的预期7000万美元，
跳至底线，这将使我们能够进一步提高广告投放率。这使得其净现金头寸约为$41亿-净现金余额为正始终是积极的。
Shopee调整后EBITDA：$(225)M，
作者 | Riyado Sofian
编译 | 华尔街大事件
